新闻详情
当前位置:首页-新闻中心

2018年四季度基金可转债持仓分析 转债持仓量上升

2019-07-04 20:40:19 来源:体育下注-体育下注app-体育下注网 浏览次数 61
字体大小: 14px 16px 18px

[摘要] 来源:债市覃谈国君固收.专题研究|报告导读:18年四季度转债持仓市值环比提升4.24%。18年四季度公募基金转债持仓市值为459亿元,环比提升4.24%。从各基金公司持仓数据来看,四季度转债持仓基金数量达到1321家,灵活配置型、偏债混合型及偏股混合型基金增仓明显。另一方面,基金持有的上证可转债和可交债市值分别上升22.76亿元和下降3.81亿元,社保、券商自营、券商资管转债持仓占比均有提升。个券增减仓分析:增持新凤、新泉,减持银行及白马券。四季度市场迎来了一批优质新券,桐昆、海尔、洲明、光电等吸引了不少配置资金。剔除新券影响后,18年四季度增持金额排名前三位的个券分别为新凤、新券和,减持金额排名前三位的个券分别为光大、宁行和。可交债持仓方面,17宝武EB、18中油EB和17中油EB增持金额最大,17桐昆EB、15国资EB和18中化EB则位于减持金额前三。四季度可转债基金净值回撤,杠杆率下降、仓位环比提升。四

  来源:债市覃谈

  国君固收.专题研究 | 报告导读:

  18年四季度转债持仓市值环比提升4.24%。18年四季度公募基金转债持仓市值为459亿元,环比提升4.24%。从各基金公司持仓数据来看,四季度转债持仓基金数量达到1321家,灵活配置型、偏债混合型及偏股混合型基金增仓明显。另一方面,基金持有的上证可转债和可交债市值分别上升22.76亿元和下降3.81亿元,社保、券商自营、券商资管转债持仓占比均有提升。

  个券增减仓分析:增持新凤、新泉,减持银行及白马券。四季度市场迎来了一批优质新券,桐昆、海尔、洲明、光电等吸引了不少配置资金。剔除新券影响后,18年四季度增持金额排名前三位的个券分别为新凤、新券和,减持金额排名前三位的个券分别为光大、宁行和。可交债持仓方面,17宝武EB、18中油EB和17中油EB增持金额最大,17桐昆EB、15国资EB和18中化EB则位于减持金额前三。

  四季度可转债基金净值回撤,杠杆率下降、仓位环比提升。四季度转债基金平均净值回撤3.73%,仅3只取得正收益,占比为8.57%。2018年全年表现来看,可转债基金收益率多数为负,仅3只取得正收益,分别为招商可转债、工银瑞信可转债优选A和银华可转债基金。2019年一月份来看,35只转债基金全部取得正收益,其中华商可转债A排名第一。另外,四季度可转债基金平均杠杆率下降,仓位环比提升。四季度可转债基金的平均杠杆率为1.0919,相比三季度下降0.028,平均仓位为78.65%,相比三季度上升1.50%。

  正文

  1、四季度转债持仓市值环比提升4.24%,持有基金数升至1321家

  18年四季度公募基金转债持仓市值为459亿元,环比提升4.24%。从最新公布的基金四季报来看,四季度末可转债的持仓市值达到459亿元,环比提升4.24%,同比提升60.44%。18年四季度转债市场走出了一波持续性较强的反弹行情,可转债占公募基金净值比例有所提升。我们认为四季度公募基金可转债持仓市值提升的原因主要有四个:1)四季度转债市场表现较好,且底部区间夯实,资金配置意愿提升;2)权益类投资者关注度提升,参与资金更加多元化;3)信用风险缓和,择券空间打开;4)临近年底,利用转债向上弹性提升业绩排名。

  从各基金公司持仓数据来看,四季度转债持仓基金数量达到1321家,灵活配置型、偏债混合型及偏股混合型基金增仓明显。18年四季度有可转债持仓的基金数量为1321家,较三季度提高21.19%。持仓市值方面,混合债券型一级基金转债持仓市值为53.33亿元,环比增长1.58亿元;混合债券型二级基金转债持仓市值为202.24亿元,环比减少1.32亿元;灵活配置型基金转债持仓市值为63.82亿元,环比增长8.50亿元,其中兴全合宜(270亿规模)四季度增持11亿元转债;偏债混合型基金转债持仓市值为75.10亿元,环比增长5.63亿元;偏股混合型基金转债持仓市值为20.61亿元,环比增长4.13亿元;中长期纯债型基金转债持仓市值为37.20亿元,环比减少1.63亿元。截至2018年12月31日,转债持仓市值排名前五的基金分别为易方达安心回报A(49.08亿元)、东方红配置精选A(25.79亿元)、兴全可转债(17.67亿元)、易方达稳健收益A(16.94亿元)、兴全合宜A(16.48亿元)。剔除18年三季度转债持仓市值小于1000万元的基金后,四季度转债持仓市值增长率排名前五的基金分别为汇丰晋信2016(446.19%)、富国泰利(370.88%)、华夏行业精选(364.66%)、圆信永丰消费升级(349.34%)、富国收益增强A(323.69%)。

  

  

  从基金公司来看,截至2018年12月31日,转债持仓市值排名前五的机构为易方达基金(93.18亿元)、东方资管(57.77亿元)、兴全基金(53.46亿元)、工银瑞信基金(32.00亿元)、中银基金(25.86亿元)。转债投资占债券投资比例前五名的机构为国融基金(49.71%)、东方阿尔法基金(32.53%)、东方资管(19.70%)、天治基金(19.45%)、华商基金(13.41%)。剔除18年三季度转债持仓市值小于1000万元的基金后,四季度转债持仓市值增速前五名的机构为国融基金(665.19%)、圆信永丰基金(553.58%)、汇丰晋信(291.72%)、华泰保兴基金(179.47%)、天弘基金(149.41%)。

  

  

  从四季度来看,基金持有的上证可转债和可交债市值分别上升22.76亿元和下降3.81亿元。根据上证债券信息网的数据统计,2018年10~12月,基金持有的上证可转债市值分别为176.83亿元、179.41亿元和200.70亿元,持有的上证可交债市值分别为133.59亿元、128.35亿元和125.39亿元,合计占基金所持上证债券(包括记账式国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、可转债、可交债、ABS等)比例分别为5.52%、5.34%和5.37%,较18年2月份以来保持了下滑态势。

  

  从持有人分布来看,四季度社保、券商自营、券商资管转债持仓占比均有提升。截至2018年12月31日,基金持有占全部持有人比例为17.91%,较三季度末相比下降0.65%,社保、券商自营、券商资管持有上证转债占比分别为6.46%、5.01%、6.71%,较三季度末相比分别提升1.19%、0.37%、1.87%。可转债持有比例前三位分别为一般法人(37.23%)、基金(17.91%)、保险(9.95%)。可交债持仓方面,年金和券商资管占比分别提升1.20%和0.60%,社保自2017年10月起不再持仓,持有比例前三位分别为一般法人(35.81%)、信托(11.77%)、券商自营(10.76%)。

  

  2、个券增减仓分析:增持新凤、新泉,减持银行及白马券

  从可转债持仓数据来看,新凤、新泉和广汽转债增持金额最大。四季度市场迎来了一批优质新券,桐昆、海尔、洲明、光电等吸引了不少配置资金。剔除新券影响后,相比三季度,新凤、新泉和广汽转债增持金额位列前十,分别增加2.72亿、1.64亿和0.81亿元。另外,公募基金对于光大、宁行和三一转债减持金额最大,分别减少6.54亿、4.48亿和2.69亿元。从增持与减持金额较大的标的来看,一方面市场对于新发优质转债配置需求提升,另一方面对于三季度交易结构较为拥挤的银行类转债转为谨慎。

  

  从可交债持仓数据来看,17宝武EB、18中油EB、17中油EB增持金额最大。公募EB类可交债整体流动性不够,成交量较小,可参与群体受限。四季度以来,宝武EB和石油EB受到公募基金青睐,机构加仓明显。相比三季度,公募基金对于17宝武EB、18中油EB和17中油EB的增持金额最大,分别增加4.94亿、2.85亿和0.81亿元。公募基金对于17桐昆EB、15国资EB和18中化EB减持金额最大,分别减少0.95亿、0.71亿和0.66亿元。

  

  易方达安心回报A减持中油17中油EB、17宝武EB,兴全可转债增持18中油EB。从易方达安心回报A和兴全可转债两只规模较大的基金四季度前十大重仓券来看,两家基金在择券选择上出现了分歧。其中易方达安心回报A增持,减持17中油EB和17宝武EB,兴全可转债则增持18中油EB,减持。

  

  3、四季度可转债基金净值回撤,杠杆率下降、仓位环比提升

  四季度转债基金平均净值回撤,仅3只取得正收益。2018年四季度新发行了4只可转债基金,可转债基金总数量达到35只。单看四季度,仅有3只实现正收益,占比为8.57%。从平均净值表现来看,18年第四季度可转债基金净值平均下跌3.73%。

  

  2018年全年表现来看,可转债基金收益率多数为负,仅3只取得正收益。截至2018年12月31日,剔除2018年四季度新成立的转债基金,在剩余全部31只可转债基金中,仅招商可转债、工银瑞信可转债优选A和银华可转债基金2018年全年取得正收益,必发88官网其余全数下跌。2019年一月份来看,35只转债基金全部取得正收益,其中华商可转债A排名第一。

  

  四季度可转债基金平均杠杆率下降,仓位环比提升。截至2018年12月31日,杠杆率最高的为华商可转债A,杠杆率达到1.3532,最低的为申万菱信可转债,杠杆率为1.0017。仓位最高的为工银瑞信可转债优选A,仓位达到93.31%,最低的为兴全可转债,仓位为58.36%。整体而言,四季度可转债基金的平均杠杆率为1.0919,相比三季度下降0.028,平均仓位为78.65%,相比三季度上升1.50%。

  必发88

  我们的心愿是…消灭贫困,世界和平…

  证券研究所 固定收益研究 覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛

  GUOTAI JUNAN Securities FICC Research

  


必发88官网 必发88官网 必发88
热销项目 更多
 
宣传视频 更多
 
热点新闻 更多
本站导航
新皇冠头条
Copyright © 1998 - 2015 体育下注-体育下注app-体育下注网